年底基金排名战

“这几天加仓不少，越跌越买。”最近，年纪轻轻就管理了近40亿资金的基金经理李三（化名）冷静地说到。尤其12月20日当天，上证综指延续多日的调整势头，在盘中击穿3100点，他毫不畏惧地又捡了不少蓝筹股。

什么是基金公司排名战？

公募基金通常是看相对收益，因此同类产品间的排名至关重要。每年，公募基金公司会根据基金收益排名来分配奖金。高大上的基金公司，权益类基金经理平均月薪可达4-5万元，奖金更是杠杠的。如果是业绩排名在全市场名列前茅的基金经理，数百万元都不是事。而对于基金公司而言，有明星基金产品，也意味着来年的销售不成问题。　　

曾经担任公募基金经理、但是已经跳槽的老A（化名）向记者透露，排名在关键节点上的几只基金，会是年末排名战场厮杀最激烈之处。例如1/2节点。由于大部分基金公司对排名在前1/2的基金给予奖励，排名后1/2的则没有奖金，因此业绩排名这一节点上的基金经理在年末或将努力抬净值。而1/3和1/4节点，由于不同档次奖金的评判节点，竞争也较为激烈。“前十”的位置，由于奖金要高一个数量级，或能高达数百万元，也是兵家必争之地。

李三今年收益近8%，根据金牛理财网的数据，这一业绩能排在同类的前1/10，离2016年收官还有5个交易日，此刻做左侧交易，如果市场继续下跌，可能几百万年终奖就打水漂。

“黑风债”砸出“黄金坑”

12月21日，国债期货大幅高开，5年期国债期货三个合约盘中均触及涨停，为上市以来首次。10年期国债期货也创出上市以来最大涨幅。上证综指也跟着大涨1.1%，李三抄底成功。

从4月上旬到11月底，A股花了7个月时间从3100点艰难爬到3300点，然后在三周之内又重回3100点，市场交易萎靡，李三认为，这是一个不可多得的“黄金坑”。

他认为，上证综指狂泻200点，主要是因为躺枪债市“黑风暴”。受资金面影响，国债期货连日跌停下，近期债市抛压严重，10月24日以来，国债期货市场单边下跌，区间累计跌幅接近7%，5年期和10年期国债期货甚至出现双双被砸至跌停的“奇观”。

以险资和银行理财为代表的资金大力赎回，导致各家基金公司固收类产品赎回压力增加。而一些有权益类仓位的公募基金，如打新基金、二级债基等，在所持债券无法卖掉的情况下，不得不通过抛售一些流动性较好的股票，来应对赎回，这就导致债市的流动性压力，传导到股市。Wind数据显示，前期独领风骚的中字头股票在最近三周也急速下跌，中国建筑在12月份前三周跌幅达到30%，同期中国中车跌幅也达20%。

李三认为，这简直是‘年终大促’。　　

年底资金压力本来就大，加上政策去杠杆的导向，当前时点是比较难受。但是随着债市去杠杆结束，对资金面的恐慌结束后，资金必将重新回来。环视各类资产，债市牛市已结束，房地产还是重点调控对象，所以A股将成为资金集中的低洼之地。

他表示，外围环境此刻也正是新总统特朗普的经济方针如减税、基建在美国政府的赤字压力下，施展空间或有限，而且政治方针也将受到政治框架约束，不会特别出格。

当前各类预期已经‘差到底’，目前正是配置的好时机。“对于排名，他表示，已经“顾不上”。”如果现在不买，排名是保住了，但是可能就丧失了明年吃肉的机会。”

神秘排名战今年或“歇息”

和李三一样，上海某管理规模百亿的老牌金牛基金经理老张（化名）也在加仓，不过相比之下，他更从容。他认为，调整了的A股或许还要横盘一段时间，“保险资金年底要分红，赎回后也到明年初再加仓，慢慢买。”老张抿了一口功夫茶。

有业内人士认为，今年的排名战或许不会太激烈。主要原因是市场热度不高。老A认为，今年的排名战可能打不起来，可能像老张和李三的加仓反而更合适。因为随着大跌，A股重回3100点，股价重回年初，效果可能都不太好，不如抄底为明年做些准备。

此外，纵观当前业绩排名前十的混合型基金，前十名业绩差异较大，难以再有反超。“而且如果前一名的净值超过自己的产品2分钱，即使是1分钱，也很难做，基金的重仓股最多只能占10个点的仓位，即使最后5天涨20%，也只能贡献2个点的收益，何况当前市场不热，如果市场继续下跌，也许其他的个股亏损还会对净值有拖累，风险太大。”

老A告知，虽然坊间有基金公司内部为了推明星产品而让其他产品“抬轿子”的传闻，但是这种事情并不多见。有的公司为了明年的规模考虑，可能会有“抬轿”现象。“对于排名在1/2左右的产品，公司肯定不会给你抬轿，因为排名并不算靠前，抬了对明年的销售也没有意义，”老A说，“自己抬吧，个人也没有那么多资源和兄弟来帮抬。”

明年吃肉还靠“蓝筹”

李三和老张“抄底”的正是跌入“坑底”的股票——价值蓝筹股。

受债市情绪影响的资金，所偏好的股票也类债券性质，业绩稳健股息率高，所以受到打压的都是银行、中字头蓝筹等低估值品种。”李三说。

他们表示，看好这类股票的原因有二：

一是两类资金有望继续涌入蓝筹。一类是打新资金。进入11月以来，IPO从每月2批次提升到3批次，预计明年将消化600余家IPO，所以预计明年打新盛宴仍然将开启。根据目前的打新规定，打新需要一定市值的股票做底仓，而打新收益率决定了底仓品种不能是高弹性的股票，价值蓝筹将成为他们的底仓首选。另一类则是保险资金和沪深港通带来的资金。这两类资金都看好蓝筹股高分红的稀缺性。

一类是打新资金。

进入11月以来，IPO从每月2批次提升到3批次，预计明年将消化600余家IPO，所以预计明年打新盛宴仍然将开启。根据目前的打新规定，打新需要一定市值的股票做底仓，而打新收益率决定了底仓品种不能是高弹性的股票，价值蓝筹将成为他们的底仓首选。另一类则是保险资金和沪深港通带来的资金。这两类资金都看好蓝筹股高分红的稀缺性。

二是对业绩看好。

“蓝筹股暴跌，不是由于行业或者公司基本面出问题，而是由于资金紧张而被动卖出，被动卖出不代表不看好。”李三说。老张认为，价值蓝筹股在2016年其实股价上涨的仅有20%，整体估值仍在消化状态，他表示，看好周期行业中下游业绩好转的行业。

不过，也有的基金经理在下跌过程中加仓创业板。某小型基金公司、管理近30亿规模的混合型基金的基金经理透露，他在前段时间的下跌过程中抄底创业板。他认为，风格交替是市场必然规律，在创业板“熊”了一整年而业绩还在增长的情况下，风险早已有所释放。